Big Oil wychodzi z kolejnego wielkiego sezonu, a drugi kwartał z rzędu odnotowuje znakomite zyski i wzrost zysków. według Najnowsze dane z zestawu faktówTempo wzrostu przychodów sektora energetycznego w drugim kwartale 2021 r. wyniosło 24,9% znacznie powyżej szacunków Wall Street wynoszących 19,4%, podczas gdy sektor odnotował zysk w wysokości 15,9 mld USD w porównaniu ze stratą -10,6 mld USD w drugim kwartale 2020 r., co oznacza największą poprawę rok do roku w drugim kwartale 2020 r. Dowolna z Standard & Poor’s 50011 segmentów rynku.
Co ciekawe, duet Big Oil od ExxonMobil (NYSE: XOM) i Korporacja Chevron. (NYSE: CVX) Znakomite wyniki zostały w dużej mierze przypisane, przynosząc 13,9 mld USD z 26,8 mld USD wzrostu zysku w branży rok do roku.
Nic dziwnego, że większość dużych firm naftowych i gazowych wykorzystuje swój majątek gotówkowy do nagradzania akcjonariuszy wyższymi dywidendami i wykupami.
szewron olej maratonowy (NYSE: MRO), Equinor ASA (NYSE: EQNR) oraz Królewski holenderski Shell (NYSE: RDS.A) ogłosił podwyżkę dywidendy podczas ostatniego wezwania do uzyskania wyników. ConocoPhillips (NYSE: COP) i BBB (NYSE: BP) Odkupił akcje po zaksięgowaniu zysków ze zderzaków.
Jednak wbrew oczekiwaniom z Wall Street premie gotówkowe Big Oil, w tym ogromne dywidendy, w większości nie zrobiły wrażenia na inwestorach, co jest nieco zaskakującym zjawiskiem na rynku z głodem zysków.
Jest droga do szaleństwa.
Cathy Hebel, profesor finansów w Bard College w Nowym Jorku, powiedziała CNBC, że próba zwabienia inwestorów nagrodami pieniężnymi przez Big Oil raczej nie przyniesie korzyści w dłuższej perspektywie.
Pułapki dystrybucyjne
Spółki we wszystkich sektorach zazwyczaj wykorzystują dywidendy i wykup akcji, aby uczynić swoje akcje bardziej atrakcyjnymi dla inwestorów.
W przypadku większości firm wypłaty dywidendy stanowią symboliczną nagrodę dla akcjonariuszy za ich inwestycję. Jednak firmy naftowe są szczególnie sprawne w odrzucaniu tych symbolicznych nagród, a Big Oil generuje jedne z najbardziej imponujących zwrotów w branży.
ExxonMobil ma obecnie stopę dywidendy na poziomie 6,60% (Fwd); Chevron zwraca 5,68%, BP 5,56%, Shell 5,01%, a MPLX LP (NYSE:MPLX) osiągnął 10,01% zwrotu z uzupełnień.
Tymczasem wykup akcji ma na celu zwiększenie zysków firmy, co ostatecznie odbija się na cenie jej akcji.
Hipple twierdzi jednak, że chociaż 10-procentowy zwrot może być potężnym magnesem dla inwestorów o średnich dochodach, doświadczeni inwestorzy długoterminowi nie wpadają w ten trend, ponieważ postrzegają firmy naftowe i gazowe jako pułapki dywidend z historią sprzedaży. Z dnia na dzień jest coraz bliżej.
„Gdy inwestorzy instytucjonalni uznają, że popyt osiągnął szczyt – co już nastąpiło – porzucą sektor na stałe.I wiele już zrobiono, opierając się na notowaniach akcji sektora w ciągu ostatnich kilku lat.. „
Aktywa osierocone
Hebel powiedział, że długoterminowi doświadczeni inwestorzy będą nadal trzymać się z daleka od głównych firm naftowych i gazowych „chyba, że” w pełni uznają kryzys klimatyczny z powodu bardzo realnego ryzyka związanego z osieroconymi aktywami.
„Inwestorzy ci zdają sobie sprawę, że duże koncerny naftowe wciąż inwestują dziesiątki miliardów w niepotrzebną infrastrukturę naftową i gazową, ignorując ustalenia Międzynarodowej Agencji Energetycznej, że żadna dodatkowa infrastruktura nie jest możliwa do spełnienia 1.5 [degrees Celsius] Scenariusz. Te inwestycje prawdopodobnie staną się aktywami osieroconymi, a inwestorzy nie chcą zostać w trudnej sytuacji”.
Ona na pewno ma tu rację.
W zeszłym tygodniu Międzyrządowy Zespół ds. Zmian Klimatu Do tej pory przekazała swoje surowe ostrzeżenie w sprawie pogarszającej się sytuacji kryzysowej klimatycznej, mówiąc, że kluczowy limit temperatury wynoszący 1,5°C może zostać przekroczony w ciągu nieco ponad dziesięciu lat przy braku natychmiastowych, szybkich i szeroko zakrojonych cięć emisji gazów cieplarnianych.
Sekretarz Generalny ONZ António Guterres opisał wyniki raportu jako „czerwony symbol ludzkości, „Mówią”Trzeba zabrzmieć dzwonem śmiercidla paliw kopalnych.
To prawda, że amerykańskie spółki łupkowe stosują znacznie większą dyscyplinę kapitałową niż w przeszłości. Odwierty łupkowe mają za sobą historię dopasowywania wydatków kapitałowych do siły cen ropy i gazu; Jednak tym razem Big Oil porzuca stare zasady gry. Rystad Energy twierdzi, że podczas gdy sprzedaż węglowodorów, gotówka z działalności operacyjnej i EBITDA wąskich producentów ropy mogą testować nowe maksima, jeśli średnia WTI wyniesie w tym roku co najmniej 60 USD za baryłkę, to nakłady kapitałowe będą tylko słaby wzrost, ponieważ wielu producentów pozostanie zaangażowanych w utrzymanie nowych maksimów . dyscyplina operacyjna.
Jednak lwia część tych inwestycji nadal jest kierowana na rozwój nowych aktywów naftowych i gazowych, z niewielką częścią przeznaczoną na zrównoważoną energię.
Hebel nie jest osamotniona w swoich ponurych poglądach na stare firmy naftowe i gazowe.
„Szczerze uważamy, że to nie jest dobry biznes. W przypadku firm naftowych nadal uważamy, że nie jest to dobry długoterminowy biznes. Nie generują stałych zwrotów z kapitału czy przepływów pieniężnych, choć w tej chwili wydają się być w bardzo dobrym miejscu,David Moss, szef europejskich akcji w BMO Global Asset Management, powiedział CNBC.
W szczególności Moss powstrzymuje największe europejskie przedsiębiorstwa energetyczne, które obecnie generują „bardzo silne” przepływy pieniężne w warunkach trwałego ożywienia cen ropy, ale wiele z nich decyduje się na ciasne ograniczanie wydatków zamiast inwestowania w zrównoważoną energię.
Wygląda na to, że Wall Street robi teraz 180 i staje się coraz bardziej niedźwiedzi dla ropy i gazu.
W niedawnym raporcie Standard Chartered stwierdził, że Wall Street wyraźnie myliła się w swoich prognozach dotyczących wyższych cen ropy, ponieważ „…Znaczna ilość pieniędzy już weszła na rynek dzięki przekonaniu wygenerowanemu przez Wall Street (błędnie według naszej analizy), że salda są znacznie węższe i uzasadniają 80-100 USD za baryłkę”.
Alex Kimani dla Oilprice.com
Więcej najlepszych czytań z Oilprice.com:
„Analityk. Nieuleczalny nerd z bekonu. Przedsiębiorca. Oddany pisarz. Wielokrotnie nagradzany alkoholowy ninja. Subtelnie czarujący czytelnik.”
